香港金融牌照制度与1至9号牌照分类
香港是亚洲金融市场的主要离岸及非离岸中心，在监管架构成熟度、公开交易市场完善性及金融产品丰富性等方面均处于国际金融市场前列，是国际投资者投资亚洲的首选平台。香港市场执行金融牌照管理制度，金融机构可同时开展股票、金融衍生品、外汇及黄金等品种的交易。
香港金融牌照按受规管活动划分为1至9号，各类牌照的申请难度并不相同。以9号资产管理牌照为例，香港证监会规定申请人须配备2位香港持牌责任人，持牌责任人需具备3至5年连续公开的资本市场业绩记录，并通过一系列严格的考试与资格审查。企业还须在香港拥有实际办公地址，并配备经验丰富的管理团队协助运营。通常而言，获得独立的9号资产管理牌照，是一家公司实力雄厚的背书。
1至9号牌照的受规管活动与业务范围
- 第1类 证券交易： 为客户提供股票及股票期权的买卖／经纪服务；为客户买卖债券；为客户买入／沽出互惠基金及单位信托基金；配售及包销证券。
- 第2类 期货合约交易： 为客户提供指数或商品期货的买卖／经纪服务；为客户买入或沽出期货合约。
- 第3类 杠杆式外汇交易： 以孖展形式为客户进行外汇交易买卖。
- 第4类 就证券提供意见： 向客户提供有关沽出或买入证券的投资意见；发出有关证券的研究报告或分析。
- 第5类 就期货合约提供意见： 向客户提供有关沽出或买入期货合约的投资意见；发出有关期货合约的研究报告或分析。
- 第6类 就机构融资提供意见： 为上市申请人担任首次公开招股的保荐人；就《公司收购、合并及股份购回守则》提供意见；就《上市规则》的合规事宜为上市公司提供意见。
- 第7类 提供自动化交易服务： 操作配对客户买卖盘的电子交易平台。
- 第8类 提供证券保证金融资： 为买入股票的客户提供融资，并以客户的股票作为抵押品。
- 第9类 提供资产管理： 以全权委托形式为客户管理证券或期货合约投资组合；以全权委托形式管理基金。
- 第10类 提供信贷评级服务： 就公司、债券及主权国的信用可靠性拟备报告。
9号与4号牌照的核心价值
9号牌照是香港证监会依据《证券及期货条例》第9类受规管业务资格颁发的牌照，即资产管理牌照。持有该牌照，意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，不仅可以直接参与境外投资，还可管理运用海外投资者的资金。4号牌照则是香港证监会批准机构提供证券投资咨询服务的牌照。
对内地证券期货、资产管理、国际信托及私募基金公司而言，成功申请上述牌照，可全面参与国际资本市场投资，拓展投资标的范围，丰富投资人的产品选择；同时把握海外市场的投资机遇，提升公司资产管理能力与市场竞争力，迈入国际化资产管理公司之列。获颁香港证监会金融牌照后，公司将有资格为境内外机构提供股票、基金、债券等各类金融产品服务。借助香港资本市场平台，公司既可开发海外房地产或股票基金等产品，也可通过投资移民、投资咨询等增值服务，向高净值客户提供更为多元化的服务。
申请香港金融牌照的资本要求与相关人士
机构如要申请成为持牌法团，需要符合以下一系列要求：
- 在香港注册成立公司，或在香港公司注册处注册的非香港公司；
- 公司拥有合适的业务架构、良好的内部监控系统及合格的人员，能够管理业务中可能面对的风险；
- 就每类所申请的受规管活动而言，必须委任最少两名相关人士监督有关活动；
- 就每类所申请的受规管活动，最少有一名相关人士时刻监督有关业务；
- 机构拟定委任的相关人士，最少要有一名是证监会要求下的执行董事；
- 机构所有的执行董事必须向证监会寻求核准，以成为负责人员；上述规定中的法团机构负责人员，其胜任能力也要通过证监会规定的测试。
在资本要求方面，不同牌照的标准存在差异。以第9类资产管理牌照为例，持牌法团及注册机构最低应缴纳500万港元股本，并维持300万港元速动资金。
香港证监会对持牌法团的评估标准
一家公司在申请领取金融牌照或申请成为注册机构时，香港证监会会依照《证券及期货条例》第129条对持牌法团及注册机构作出判断，具体涵盖以下方面。
主体资格
必须是在香港注册成立的公司，或在香港公司注册处注册的海外公司。
胜任能力
持牌法团及注册机构在开展相关业务时，要管理好经营中可能面对的风险，具体而言即拥有合适的业务架构、良好的内部监控系统及合资格的业务人员。相关要求可参见证监会另行公布的《胜任能力的指引》《持牌人或注册人操守准则》及《持牌人或注册人的管理、监督及内部监控指引》。
负责人员
- 每类受规管活动必须委任至少两名相关人士监督有关活动；
- 每类受规管活动必须至少有一名相关人士刻监督有关业务。如角色安排不会造成冲突，同一人可受委任监督多于一类受规管活动；
- 相关人士有一名是符合《证券及期货条例》所定义的执行董事；
- 所有的执行董事必须向证监会寻求核准；
- 呈交牌照申请时，须一并向证监会呈交所有拟成为相关人士准申请。
大股东等适当人选资格
大股东、高级人员、就受规管活动而雇用的任何其他人，以及就该类活动有联系的任何其他人，均须具备适当人选的资格，有关详情可参阅《证券及期货条例》第129条。申请牌照时，并没有限制信托计划及资管计划等SPV担任大股东；但根据第129条，须考察大股东的财政能力及偿付能力，SPV作为大股东可能较难通过审核。
主体的财政能力
持牌法团及注册机构在开展相关业务时，须维持足够的股本及速动资金。速动资金指能迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产。例如在申请提供资产管理（第9类牌照）时，持牌法团及注册机构最低应缴纳500万港元股本并维持300万港元速动资金。
按是否可以持有客户资产，9号牌照可分为大牌与小牌。大牌（无限制）可以持有客户资产，类似内地公募基金的运作方式，客户资产可直接汇入公司账户，整个资产作为统一账户进行投资管理，且这些投资者可以不是专业投资者（PI）。正因如此，为保障普通投资者，香港证监会对大牌在缴足股本、速动资金及持牌负责人（RO）方面均有极高要求，大牌市价更高、可做业务更多，大型上市机构偏向于申请或购买大牌照，以配合业务发展。
小牌（9号牌）不能持有客户资产，因此必须为每个客户设立独立账户，不得持有这些资产，只能代为管理，投资者也有相对限制。由于分开账户管理较为繁琐，此类牌照可能更适合私募基金，不适合更广泛的基金项目。
购买相关保险
持牌法团及注册机构在申请相关牌照时，应购买与业务相对应金额的保险。
内地私募申请9号牌照的两条路径
对于想要申请9号牌照的私募机构而言，一般有两种申请途径：一是在香港设立子公司，二是收购一家已经成功申请到9号牌照的公司。
目前，内地已拥有9号牌的私募机构很少通过收购方式获取9号牌照进入国际市场。规模较大的内地私募机构一般选择在香港设立子公司来获得9号牌照：一方面可使香港子公司与内地私募机构的名称保持一致或相似，有利于品牌的发扬与传承；另一方面，收购一家已经成功申请到9号牌照的香港公司同样需要进行一系列申请并准备所需材料，在时间花费上与设立子公司基本相同。因此，很少有内地私募机构选择直接收购的方式获取香港9号牌照。
申请9号牌照所需材料、公司条件与审批周期
申请香港9号牌照的流程较为简单，需要准备的材料主要有业务规划书和公司基本信息。由于内地私募管理人可能存在对香港法律业务不熟悉的情况，大多数私募机构倾向于通过中介机构办理申请流程，所需时间至少为6个月，多数私募机构一般需要9至12个月。
拟在香港申领牌照的私募机构，必须符合以下要求：
- 已在香港注册成立，或已向公司注册处注册的海外法团；
- 财务状况及偿债能力良好，且公司各人员具备一定资历和经验；
- 公司必须证明其拥有适当的业务架构、良好的内部监控系统及合资格的人员；
- 获发牌照的资产管理公司必须最少有两名负责人员；
- 最少一名相关人士为董事局成员；
- 如需要持有客户资产，最低缴足股本500万港币，速动资金不低于300万港币，另外公司需要符合严格的风控机制。
此外，证监会还要求最少一名相关人士以香港作为基地，以便直接监督有关业务；在有需要时，证监会必相关人士联络。除相关人士，任何为持牌资产管理公司或代表其进行资产管理活动的人士，均须获发牌成为代表。
人员资质、证监会评估重点与展业后持续责任
人员方面
个人包括有关相关人士关持牌代表，如向证监会申请牌照，须向证监会证明其胜任能力及诚信标准，成为进行受规管活动的适当人选。
证监会的评估重点
香港证监会将从四个方面评估申请人（包括公司或人员），同时持牌机构及隶属持牌机构的个人均必须遵守香港税务方面的法律规定：
- 财务状况及偿债能力；
- 学历或其他资历及经验，而在这方面的考虑必须顾及申请人拟执行职能的性质；
- 是否有能力称职地、诚实地而且公正地进行有关的受规管活动；
- 信誉、品格、可靠程度及财政方面的稳健性。
展业后的持续责任
领有牌照后，私募机构必须维持适当人选的资格，并遵守《证券及期货条例》及其附属法例的所有适用条文，以及证监会发出的守则及指引，须定期提交经审核的账目及财务申报表；当公司某些事件或资料需要更改时，应在特定时限内通知香港证监会。
9号牌照申请的难点与审批趋势
从目前来看，内地私募机构想要获得香港9号牌照并不十分容易。根据香港证监会规定，一家公司想要成功申请到9号牌，必须绑定两位符合资格的负责人员，并且当相关人士司时，该公司的9号牌照随之失效。因此，如果准备申请9号牌照，相关人士需面临较大的资格认证压力，另一方面市场上也很难找到合相关人士牌照。
此外，证监会对牌照的发放十分严格，发牌时间上也具有不可控性。据部分私募反映，目前9号牌照的审批难度越来越大，可能会越来越严格，不排除今后监管层发牌收紧的可能性。
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