基金估值与净值计算

基金估值确定持有资产的价值，净值计算将资产、负债和费用按基金文件分配至基金及不同份额类别。香港具体要求见基金经理操守准则第5.3至5.6节；这些规则区分估值政策、净值定价、错误及账户核对。

本页说明基金运营工作的资料与协调方法，并以香港监管制度为具体例子。境外基金须按实际注册地、Management place、投资者所在地及基金文件另核规则，不能把香港要求当作全球统一法例。

净值工作的作用，是将投资组合及基金费用转化为可复核的基金和份额价值。准备时应明确数据来源、估值时点、价格例外、应计费用与不同份额类别的分配方式，并安排复核及差错升级。非流动资产、关联方交易或价格缺失时，尤其需要保留判断依据，使计算结果与基金文件和投资者报告一致。

可复核的净值用于投资者申赎、期间报告、费用核算和审计衔接。一个完整计算包包含基准日、资产数量与价格、汇率、应计费用、份额变动、调整和审批，而不只是最后一个NAV数字。

估值与成交价可能不同，基金净值也不等于可即时变现的现金。特定私募资产、暂停交易或缺乏可靠报价时，应披露方法与不确定性，不能用估计值伪装保证兑付金额。

准则5.3要求适当、独立且一致的估值政策；相近资产采用一致方法，并按资产及交易频率安排估值。5.3及5.5对基金整体营运负责人或获转授估值职责者适用，委托账户按附录1调整。See估值责任及适用范围。

政策应写价格来源顺序、时间和时区、汇率、难估值资产、停牌、人工覆盖、审批和记录。频率依据基金条款、申赎及资产性质，不能统一声称全部基金都须每日计算。

准则5.3.6说明上市或活跃交易证券参考具代表性的收市或最后市场价及独立价格源；非活跃未上市证券考虑公允价值、可比交易、具资格评估或独立来源。停牌与失去代表性报价须特别识别和监控。官方资产定价原则不是允许无限沿用最后价格。

实际工作记录价格日期、来源、市场可观察程度和模型假设。不可把买入成本永远当作所有私募资产公允价值，也不能为了抬高NAV随意选择更有利报价。

操作上先核资产数量与权属，再按政策取价和汇率，加入应收利息或股息等应计项目、扣除确认的负债与费用，形成基金净资产。每一项计算要有底层合同、流水或独立记录支持。

份额类别可能有不同币种、对冲、Fees and Allocations，应按章程和估值政策分摊。申购赎回、份额数量、截点及收益平准等按基金真实条款处理，不能用总净资产除以错误或过期的份额数量。

准则5.3.2要求价格覆盖或偏离说明原因，由职能独立方适当复核并明确确定合适价格的方法；5.3.7要求估值政策、程序及过程由有能力且职能独立方至少每年复核。例外及独立复核规则不能用投资经理一人随意改价代替。

委任第三方估值，经理仍须审慎选择并定期复核其活动。服务合同、模型版本、输入和审批证据应可检索，外部行政已出数字不等于经理监督完成。

准则5.5要求按基金文件计算各类别净值，并建立发现、预防、更正定价错误及重大错误投资者补偿措施；5.6要求内部记录与银行、custody、经纪等第三方记录定期核对，最少每月。净值错误与核对要求须在适用职责范围执行。

建议区分数据缺失、价格错误、费用分摊及份额错误，保留影响评估、Approval、更正、通知及防复发记录。重大错误阈值与通知路径按适用制度和条款确认，不编造全球统一0.5%门槛。

计算频率和交付时间取决于资产报价、交易截点、time zone、服务商数据及基金申赎条款。期末NAV、审计确认值与临时估值应明确状态，不能混为正式可交易价格。

缺可靠报价或账差时按例外政策处理并说明影响，不为了赶时间直接发布未经复核的值。

预算分价格数据许可、日常计算、私募资产独立评估、类别／对冲、复核及历史更正。资产数量、模型和频率影响工作量，不仅按基金规模估计。

费用应与文件披露及委托职责一致；专项估值和审计独立意见与行政日常计算分别约定。

保存输入、模型及政策版本、人工覆盖、复核审批和每次发布净值，限制价格及支付权限。基金增加资产、类别或交易频率时先评估数据和人员能力。

定期核独立性、价格供应商、模型假设及服务商交付。历史错误整改保留原始值和更正证据，不通过删除旧文件隐藏误差。

设计基金估值与净值计算时，应把基金载体、管理人或许可、Investor scope、投资资产、custody、Valuation、audit、税务申报和反洗钱义务分别核对。基金公司成立不等于基金管理资格自动取得。

相近制度的边界：在基金估值与净值计算项目中，相近项目应按法律性质、competent authority、申请主体、可开展活动、证明文件和持续义务比较。license、注册、Filing、Certification、公司成立和银行开户不能仅因中文名称相近而互相替代。

资料一致性与证明链：在基金估值与净值计算项目中，基金资料应覆盖基金文件、Investor scope、管理人权限、investment strategy、托管与估值安排、服务商合同、利益冲突和申报记录。基金载体文件不能替代管理人或投资经理所需的许可与责任文件。

办理顺序与第三方依赖：在基金估值与净值计算项目中，基金项目顺序应覆盖结构和投资者范围设计、载体设立、管理人与服务商安排、Raising documents、备案或许可、资金与资产交割、估值和持续报告。不同步骤可能由不同机构负责。

完成后的持续义务：在基金估值与净值计算项目中，完成申请或登记后仍需确认续期、annual return、变更通知、记录保存、信息更新和监管问询责任。应把义务写进日历，并保存提交回执、版本记录和内部批准证据。

• 分别核对基金载体、administrator、investment manager、custody、估值和行政服务角色。
• 确认投资者范围、投资资产、销售材料和实际投资策略一致。
• 区分载体成立、Filing、license、税务申报和年度报告。
• 保存基金文件、服务商合同、投资者文件和持续申报记录。

以上为项目准备和资料审阅框架。涉及基金估值与净值计算的适用范围、硬性门槛、官方费用、处理时间和持续义务，应以本页官方资料区所列具体规则及主管机关最新书面要求为准；未明确公布的结果和期限不作保证。

HKComply可按委托协助整理估值政策、资产与份额资料、服务商接口及复核清单，协调经理、Administrator、估值专业人员和审计。

最终估值与发布责任按适用规则及合同由对应人员承担。缺少可靠数据的资产不会以虚构价格补齐，相关专业意见与独立评估另行约定。